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金融:净息差环比回升 荐 股

发布时间:2019-10-09 18:34:58

金融:净息差环比回升 荐 股 201 -11-02 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

本周观点:

上周,上市银行披露三季报,16家上市银行前三季度实现归属母公司的所有者利润918 .99亿元,同比增长1 %,与我们此前的预期相符。目前上市银行盈利稳定,中间业务收入的快速增长能够有效缓解利率市场化冲击,不良贷款率虽然环比上升但风险可控,需要警惕存款流失的现象,我们对上市银行维持“推荐”评级。

1.生息资产规模扩张带动净利润增长,净息差环比回升。

前三季度,上市银行生息资产总额较年初增长12.48%,生息资产扩张仍然是上市银行净利润增速保持在10%以上的主要驱动因素。上市银行三季度净息差均值为2.56%,较二季度环比提升4基点,主要原因是各大银行小微企业对公贷款和个人零售贷款比重增加。

2.存款增速继续下滑,互联网理财分流部分存款。今年三季度上市银行同比增速为11.0 %,较二季度的11.14%有所下滑,上市银行存款流失的主要原因是门槛低高收益的互联网金融产品、理财产品以及货币基金对银行存款造成了分流。

.中间业务收入增速维持在高位,股份制银行和城商行转型较为成功。

1-9月,上市银行共实现手续费收入4401.72亿元,同比增长27.67%,相比较上半年的增长率29.1 %略有下降。国有银行、股份制银行和城商行中间业务收入同比增长率分别为21. 1%、58.64%和60.6 %。

4.不良贷款率继续上扬,整体风险可控。三季度上市银行的不良贷款率为0.8725%,环比二季度末上升1.75个基点,较年初上升6.56个基点。大部分银行在三季度都加大了不良资产的核销力度,这在降低不良贷款率的同时也降低了净利润的增速,不过当前上市银行的不良贷款率还不到1%,总体上风险依然可控。

投资策略银行股的估值水平目前仍然位于历史低点,估值对应0.96x1 PB。

上市银行前三季度盈利增长稳定,市场热点的转换利好银行股,推荐组合:平安银行、浦发银行和民生银行。

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